El CIO de Bitwise, Matt Hougan, dijo que las cripto se están convirtiendo en una apuesta contrarian a medida que el mercado enfrenta un rendimiento débil, flujos de salida de ETFs, volúmenes bajos en spot y creciente competencia de las acciones de IA.

En su último memo semanal, Hougan mencionó que Bitcoin ha bajado un 21% este año, mientras que Ethereum, Solana y XRP han caído un 33%, 37% y 31%, respectivamente. Afirmó que el mercado ha perdido impulso mientras los inversionistas se orientan hacia las acciones de IA, compañías de robótica y nombres de mercados privados como SpaceX.

Hougan afirmó que este cambio está obligando a las cripto a moverse de un mercado impulsado por el momentum a uno de comercio contrarian. Él sostiene que esta transformación está haciendo que los inversionistas se concentren más en los ingresos, fundamentos y protocolos con modelos de negocio más claros, como Hyperliquid.

Las cripto no están desapareciendo, dijo Hougan. En cambio, argumentó que el mercado está cambiando el tipo de proyectos e inversionistas que recompensa, con los fundamentos reemplazando al impulso especulativo más amplio.

También señaló a la Ley Clarity como una fuente importante de incertidumbre para los mercados de cripto. El proyecto de ley tiene como objetivo crear un marco estructural de mercado para los activos digitales, pero Hougan dijo que su camino a través del Congreso sigue siendo incierto.

Hougan mencionó que Polymarket actualmente coloca las probabilidades de aprobación para fin de año en 55%, mientras que varios insiders de Washington con los que habló dieron estimaciones más bajas, que van del 5% al 30%. Afirmó que esta incertidumbre está dificultando que los inversionistas institucionales asignen recursos a las cripto mientras las acciones de IA continúan alcanzando nuevos máximos.

Es poco probable que los criptoactivos de gran capitalización vean un rally sostenible hasta que esta incertidumbre se despeje, dijo Hougan. Argumentó que las cripto podrían sobrevivir si la Ley Clarity fracasa y repuntar si se aprueba, pero que el mercado no puede prosperar mientras el resultado permanezca irresuelto.

Hougan también dijo que esta caída parece diferente de las anteriores cripto invernales. En los mercados bajistas anteriores, los inversionistas típicamente se orientaban hacia Bitcoin como un activo más seguro. Esta vez, dijo, el capital se está moviendo hacia activos más pequeños con historias individuales más fuertes.

Citó a Hyperliquid, BNB, Zcash y Stellar como ejemplos de tokens que han superado en rendimiento en el último mes mientras Bitcoin, Ethereum y Solana han tenido dificultades. Hougan dijo que la divergencia muestra que los inversionistas están premiando los fundamentos y el crecimiento idiosincrático en lugar de simplemente comprar los mayores criptoactivos.

Hougan dijo que las próximas semanas podrían seguir siendo difíciles ya que las cripto enfrentan una incertidumbre regulatoria continua y la competencia de narrativas de mercado relacionadas con IA, incluyendo la cotización pública planeada de SpaceX y la presentación confidencial de IPO de Anthropic.

Sin embargo, dijo que la aparición de puntos verdes en el mercado sugiere que las cripto podrían estar más cerca del final de la recesión actual que del principio. Dijo que las apuestas contrarian requieren paciencia, pero pueden recompensar a los inversionistas que se enfocan en los fundamentos y el valor.

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