ウォール街早報：AI「減速」論がスーパー中央銀行週を直撃、米国債利回り5%に迫る、利上げ予想は90%近く

毎週月曜日から金曜日の午前中に、マクロ、米国株、AI、貴金属、原油などの方向性に焦点を当て、データで市場を振り返り、トレンドで先機を掴む、PANews制作。

原油価格が3%近く急騰、長期米国債利回りが5%に迫る、利上げが市場の主要シナリオに

先週金曜日の米国株は一時反発したが、週末の地政学的リスクにより市場心理は再び守勢に立たされた。ダウは0.98%高、S&P500は0.86%高、ナスダックは0.96%高と、主要3指数は4日続落を止めた。これは主に、当日の原油価格下落、ハイテク株の買い戻し、半導体株の上昇によるものだ。しかし、この反発は週末の新たなリスクをカバーしておらず、ナスダック100先物は一時1%を超える下落、S&P500先物は約0.6%下落した。理由は、原油価格が再び急騰し、米国債利回りが5%に迫り、AI取引が突然「開発鈍化」という物語の衝撃に直面したためだ。

サウジアラビアの東西原油パイプラインへの攻撃後、予防的な閉鎖が続いており、まだ復旧していない。日量約700万バレルの輸送能力を持ち、ヤンブー港の輸出在庫は5～7日分しかない。数日以内に再開できなければ、世界の石油供給は約4%の不足に直面する可能性がある。月曜日にオマーンのサラーラで予定されていたイランと湾岸諸国によるホルムズ海峡航行会議は延期され、オマーン外相は「合意形成のため」と述べた。ホルムズ海峡付近では日曜日に再びタンカーが攻撃を受けて炎上し、英国海上貿易活動センターは安全情勢が依然として極めて不安定であると述べた。ブレント原油は3%近く急騰し約104ドル、WTIは99ドル近くに。欧州天然ガスも同期間に3.8%上昇した。中金公司（CICC）は、供給不足の長期化と在庫の減少を理由に、2026年第4四半期のブレント原油中心予想を85ドルに引き上げた。

トランプはエネルギーリスクのナラティブを抑え込もうとし、日曜日にアイルランドで、イラン戦争は11月の中間選挙後に「直ちに終結する」と述べ、イランは合意を強く望んでおり、その時点でガソリン価格は急速に下落すると述べた。同時に、彼はゼレンスキー大統領に対し、ロシアのディーゼル燃料施設への攻撃を停止するよう要求し、ウクライナによるロシアの製油所攻撃が燃料不足を引き起こし、「世界中に害を及ぼしている」と述べた。米国のディーゼル平均価格は先週、1ガロンあたり6ドルを突破した。

米国の8月コアCPIは前月比0.3%上昇し、予想の0.2%を上回った。金利市場は、今週水曜日の25ベーシスポイント利上げの確率を86.7%に押し上げ、年末までにあと2回の利上げを織り込んでいる。10年物米国債利回りは一時4.992%に達し、2023年10月以来の高水準となり、5%の大台に迫った。2年物は約4.653%。BMOの金利ストラテジスト、イアン・リンゲン氏は、10年物利回りが間もなく5%を突破する可能性があると予想している。一旦5%を超えれば、ハイテク株のバリュエーション、住宅ローン金利、企業の資金調達コストがすべて再評価されることになる。

さらに、今週はスーパー中央銀行週間でもある。イングランド銀行（BOE）は金利を3.75%で据え置くと予想され、日本銀行（BOJ）は25ベーシスポイントの利上げで1.25%にすると予想されている。円が急激に強まれば、キャリートレードの巻き戻しを引き起こし、世界のリスク資産に打撃を与える可能性がある。

利上げ観測がドルを支え、ドル指数は99.37まで上昇を続けているが、米国の債務が40兆ドルを突破し、年間利払い費が1兆ドルを超えていることが、ドルのさらなる上昇を制限している。金は短期的に圧力を受けているが、依然として4300ドル近辺で推移している。TD証券は、FRB会合前の金は短期的に依然として調整圧力があるものの、下落幅は限定的かもしれないと見ている。ドル安テーマ、中央銀行の金購入、ETFの再蓄積は、中長期的なサポートを提供し続けている。Sprottの社長ライアン・マッキンタイア氏は、25ベーシスポイントの利上げはすでに金価格に大部分織り込まれており、ソブリンリスクこそがより大きな長期的なテーマであると述べている。

AI取引が「安全ブレーキ」に遭遇、月曜日の売りリスクが急上昇

週末で最も劇的な転換はAI御三家からもたらされた。AnthropicのCEO、ダリオ・アモデイ氏は、安全性研究とアライメントのための時間を確保するため、フロンティアモデルの開発を遅らせるよう呼びかける文章を発表した。マスク氏とOpenAIのCEO、アルトマン氏がこれを公に支持した。Anthropicは第三者評価機関への継続的な内部アクセス提供を約束し、OpenAIもこれに追随した。アルトマン氏は同時にFortuneに対し、OpenAIは今年上場しないことを確認し、現在の安全性に関する議論の状況下でIPOを進めるのは賢明ではないと述べた。Hyperliquidプラットフォーム上で、OpenAI関連資産は7%下落、Anthropicは4%下落した。ソーシャルメディアプラットフォームでは、トレーダーが「AI株は月曜日の早朝に10%以上下落するだろう」と叫ぶ声もあった。

トランプ氏の反応は全く異なり、リスク懸念を軽く扱い、「誰が人工知能を勝ち取るかが、誰が未来を勝ち取るかを決める」と強調し、米国は中国に対してリードを維持しなければならず、ガードレールを設置することはできるが、一部の否定的な意見は起こらないことを誇張していると述べた。ホワイトハウスのハセット氏は、AIの安全性は「解決可能な問題」であり、独立した評価を支持すると述べた。ジョンソン下院議長は、政府とハイテク企業が共同で対策を策定するよう求めた。しかし、ウォール街はこの議論に対して真っ二つに分かれた。一部は、これはAI業界がより成熟し、規制された新たな段階に入ったことを示すものだと見なした。しかし、別の一部は、これは実際にはハイテク大手が「言葉遊び」をしているだけだと感じている。彼らは、これらの企業は現在支出が多すぎて、コストを節約したいと考えているが、「資金が尽きた」と直接言うのは聞こえが悪いため、「安全性のために自主的に開発を遅らせる」という理由を使って、投資家に予防線を張り、それによって支出削減行為を美化しているのだと主張する。

この影響を受け、月曜日のアジア市場の先物は軟調に推移した。トレーダーらはAIの設備投資見通しが再検討されることを懸念し、これは半導体と計算能力ハードウェアのバリュエーションプレミアムに直接的な打撃を与えた。しかし、ファンダメンタルズ重視のアナリストは、既存のAIモデルは推論需要を駆動するのに十分であり、現在の市場への影響はより感情面に集中していると考える。

金曜日の具体的なプロジェクトの動きと株価変動：

• テスラは0.52%上昇：公式サイトを更新し、10月1日にテキサス州ウェイコで新型ロードスタースーパーカーを公開すると発表。予約ユーザーには電子チケットを送付済み。マスク氏は以前、新車にはSpaceXの技術が応用され、短時間の離陸飛行が可能になる可能性があると述べていた。関連する自動車・電気自動車セクターでは、NIOが3.07%、Xpengが1.93%、Li Autoが1.37%上昇。
• デル・テクノロジーズは11.98%上昇：オラクルが同社をAIサーバーの中核サプライヤーとして指名。デルのAIサーバー収入は前年比で倍増し、受注残は950億ドルに達する。カナダロイヤル銀行は初めてカバレッジを開始し、「アウトパフォーム」評価と640ドルの目標株価を設定。関連するサーバー・機器株では、HPが8.4%、スーパーマイクロが7.28%上昇。HPEも指名の恩恵を受ける。
• コヒレントは4.16%上昇：光博覧会で12.8T XPOおよび6.4T CPOソリューションを展示。ハイエンドEML光チップの供給は依然として主に同社とルーメンタムに依存。関連する光通信セクターでは、マーベル・テクノロジーが4.03%、Astera Labsが2.35%、コーニングが2.01%、AAOIが2%、CRDOが1.65%上昇、ルーメンタムは0.93%下落。コーニングは光ファイバーとコネクタの生産能力を同時に拡大し、北米の需要は旺盛だと述べた。
• オン・セミコンダクターは8.51%上昇し、フィラデルフィア半導体株指数を牽引：ARMは4.17%、AMDは2.49%、インテルは2.61%上昇。
• ストレージ関連は圧力を受ける：シーゲイトは3.73%、ウエスタンデジタルは2.98%、マイクロンは0.22%下落（マイクロンは同時に、世界の6万人以上の従業員に過去最高の報奨金を支給すると発表。台湾の従業員は最大68ヶ月分の給与に相当する賞与が、労働組合は依然として利益配分の増額と罷免手続きの推進を要求）。
• その他の巨大企業：エヌビディアは0.03%の微下落。AnthropicのIPOへの投資を協議中で、金額は最大100億ドルと報じられる。Anthropicは最大1000億ドルの資金調達を計画し、評価額は約2兆ドルになる可能性があり、ナスダックを上場先に選定、早ければ10月にも進める見込み。年換算収入は既に650億ドルを超える。SpaceXは2.04%上昇。ナスダック100におけるウェイトは約1.28%から2.82%に引き上げられる見込みで、トラッキングファンドによる買い増しが予想される。オラクルは1.74%下落。共同創業者ラリー・エリソン氏が最大5000万株（約75億ドル相当）の売却計画を撤回すると同時に、リストラ費用を28億ドルに引き上げ。

今週の注目点：

9月14日（月）

• 20:30 カナダ8月CPI：北米の金利見通しに影響を与える。インフレが予想を上回れば、ドルと米国債利回りは引き続き強含み、金とグロース株は圧力を受ける可能性がある。
• イランと湾岸諸国によるホルムズ会議（予定されていたが延期）：会議の延期は、中東のエネルギーリスクが当面緩和できないことを意味し、原油価格は高ボラティリティを維持する可能性がある。

9月15日（火）

• 09:30 中国70都市の住宅価格：不動産価格の圧力が試される。住宅価格が引き続き弱含めば、不動産チェーン、銀行、地方財政の見通しに圧力がかかり、市場はさらなる不動産安定化政策を期待する。
• 10:00 中国8月の工業生産額、社会消費財小売総額、固定資産投資などのデータ：中金は社会消費財小売総額の前年同月比を約1%、工業生産額の前年同月比を約4.6%と予想。データが強ければ消費、順周期セクター、香港株にプラスとなり、弱ければ政策緩和期待が強まる。
• 10:00 国務院新聞弁公室の経済運営に関する記者会見：経済、雇用、消費、不動産に関する公式の見解が、その後の政策規模に対する市場の判断に影響を与える。
• 20:30 米国9月ニューヨーク連銀製造業景気指数：製造業の景況感を反映。データが強ければ米国債利回りの高止まりを支え、弱ければ景気循環株は圧力を受けるが金利圧力は和らぐ可能性がある。
• 米国上院、『CLARITY法案』の手続き的表決を推進：この法案は暗号資産の規制枠組みに関係する。推進が順調に進めば、暗号取引所やデジタル資産関連株が恩恵を受ける可能性がある。一方、阻まれれば規制の不確実性が続く。
• ベセント氏、下院金融サービス委員会での証言に出席見込み：市場は米国の財政赤字、債務調達、国際金融システムに関する発言に注目しており、米国長期債利回りに影響を与える可能性がある。

9月16日（水曜日）

• 04:30 米国API原油在庫：サウジパイプライン停止を背景に、在庫変動は拡大解釈される。在庫が減少すれば、原油価格は上昇を続ける可能性がある。
• 22:30 米国EIA原油在庫：APIよりも影響が大きい。原油および石油製品の在庫が減少し続ければ、供給逼迫とインフレトレードが強まる。
• 「Doubao（豆包）」スマートフォンとHonor MagicOS 11発表：エッジAI、AIエージェント、スマホメーカーによる新たなAI入り口競争に市場が注目。家電、エッジチップ、AIアプリケーションチェーンに影響を与える可能性がある。
• 香港初の5カ年計画と施政報告発表：テクノロジー、金融、人材、産業政策に関連する場合、香港株のローカル株、ハイテク株、不動産セクターの見通しに影響を与える可能性がある。

9月17日（木曜日）

• 02:00 米連邦公開市場委員会（FOMC）、金利決定と経済予測を発表：今週最大のイベント。25ベーシスポイントの利上げとタカ派的なドットプロットとなれば、米国債利回りとドルは上昇を続け、ナスダックと高バリュエーションのAI株は圧力を受ける。利上げがなければ、市場はFRBのインフレ対策への信認を疑問視するだろう。
• 02:30 FRB議長パウエル氏記者会見：インフレ、原油価格、今後の金利経路についての説明に注目。タカ派またはハト派の一言が、米国株、米国債、金利の急激な変動を引き起こす可能性がある。
• 19:00 英中央銀行（BOE）金利決定：市場は3.75%据え置きを予想。タカ派的な文言となれば、世界的な中央銀行の引き締め期待が高まり、ハト派的であれば、ポンドと英国債利回りは低下する可能性がある。
• Huawei Connect 大会、9月17日～19日開催：市場は昇騰（Ascend）950スーパーノード、AIコンピューティングパワー新製品、産業パートナープログラムに注目。国産コンピューティングパワー、サーバー、光モジュール、液冷、データセンター関連の連鎖が触媒される可能性がある。
• Semicon India（9月17日～19日）：世界の半導体および政策リーダーが参加。市場はインドの半導体製造、パッケージング・テスト、サプライチェーン政策に注目し、世界の半導体チップ産業チェーン配置の見通しに影響を与える可能性がある。
• ファーウェイ・コネクト大会継続：さらなるAIコンピューティングパワー受注、商用進展、エコシステム協力が発表されれば、国産コンピューティングパワーチェーンへの関心が続く可能性がある。
• 米国証券取引委員会（SEC）が24時間取引に関する円卓会議を開催：規制当局が米国株式の取引時間延長を推進すれば、証券会社、取引所、マーケットメーカーのエコシステムに影響を与える。

9月18日（金曜日）

• 日銀金融政策決定会合および植田和男総裁記者会見：市場は25ベーシスポイントの利上げで政策金利を1.25%にすることを予想。円が急激に値上がりすれば、キャリートレードの巻き戻しを誘発し、世界の株式市場と米国債に打撃を与える可能性がある。
• 米国株式のトリプル・ウィッチング：株価指数先物、株価指数オプション、個別株オプションが同時に満期を迎え、出来高と終盤の変動性が通常拡大する。今回はFRBと日銀の決定に続くため、変動リスクはさらに高い。
• ハンセン・テック指数（恒生科技指数）の構成銘柄の拡大と構成見直しに関する諮問期限：50銘柄への拡大と高成長ファクターの導入により、香港ハイテク株へのパッシブ資金の見通しに影響を与える可能性があり、AI、ソフトウェア、高成長テクノロジー関連銘柄が最も注目される。
• iPhone 18 Proが発売：Appleの新製品需要を試すことになり、Apple関連サプライチェーン、家電、ストレージ、光学、半導体センチメントに影響を与える。