월스트리트 조간: 미 증시, 역사상 가장 약한 9월 진입, 미 국채 4.75% 방어선 붕괴, AI 컴퓨팅 파워 '금리 인상 거래'에 맞서 분투

매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등 방향에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 복기하고, 추세로 선점 기회를 포착합니다. PANews 제작.

호르무즈의 전운이 유가와 채권 수익률을 끌어올리다, 매파 여파의 공명

월요일 미국 증시 마감, 지정학과 통화정책의 이중 충격으로 3대 지수가 일제히 하락했다. 다우존스 산업평균지수는 0.70% 하락 마감했고, S&P500지수는 0.33%, 나스닥 종합지수는 0.12% 내렸다. 당일 압박에도 불구하고 3대 지수는 8월 한 달 기준 플러스 수익률을 기록했다. 다우는 누적 1.34%, S&P는 누적 2.62%, 나스닥은 누적 3.93% 상승했다.

달러 인덱스는 역으로 약 0.2% 소폭 하락했다. 블룸버그 달러 현물 지수는 8월 누적 0.9% 내리며 두 달 연속 하락했다. 웰스파고 전략가는 연준이 9월에 시장이 가격에 반영한 금리 인상 기대를 이행하지 못하면 달러 약세가 이어질 수 있다고 경고했다. 현물 금은 대체로 보합세였고, 8월 금 누적 상승률은 약 10%, 은은 한때 22% 이상 올랐다. 그러나 워시의 매파적 정책 신호가 귀금속의 추가 상승 여력을 뚜렷하게 억누르고 있다.

월가의 후속 흐름에 대한 시각도 신중해지기 시작했다. JP모건 애널리스트 팀은 미국 증시 등급을 ‘매수’에서 ‘전술적 신중/중립’으로 하향 조정하며, 향후 2~3주간 시장이 횡보할 가능성이 크다고 판단했다. 개별 종목과 하위 섹터의 변동성은 확대될 것이라고 내다봤다. 이 팀은 특히 금요일 비농업 고용지표가 너무 강하면 채권 금리를 끌어올려 증시를 압박할 수 있고, 너무 약하면 스태그플레이션 우려를 다시 점화할 수 있다고 지적했다.

특히 주목할 점은 9월이 전통적으로 S&P500이 가장 약한 달이라는 사실이다. 지난 30년간 평균 0.8% 하락했다. Ameriprise는 금리·지정학·소비 신호가 동시에 악화할 때 9월의 계절적 약세가 증폭되는 경향이 있다고 짚었다.

미국-이란 군사 충돌이 한 달 만에 다시 핵심 동력으로 부상했다. 트럼프는 백악관 인터뷰에서 “이란을 타격할 수도 있다”고 말했고, 호르무즈 해협에서는 여전히 대량의 석유가 수출되고 있다고 밝혔다. 동시에 미국 금리가 너무 높다고 재차 주장하면서 연준 의장 워시를 존중한다는 입장도 내비쳤다. 이란 군부는 침략 행위를 결코 용납하지 않겠다고 강경 대응했다. 충돌은 유가를 직접 끌어올렸다. WTI 원유는 약 3.2% 상승해 배럴당 85.8달러, 브렌트유는 약 2.7% 올라 91달러를 기록했다.

유가 상승은 리플레이션 우려에 불을 붙였고, 미국 국채는 매도세를 맞았다. 10년물 국채 금리는 장중 4.75%를 돌파해 약 4.78%까지 올라 2025년 1월 이후 최고치를 기록했다. 30년물 국채 금리는 5.276%까지 상승했고, 5년물 금리도 작년 초 이후 최고 수준으로 올랐다. 시장은 유가가 높을수록 인플레이션이 내려오기 어렵고, 인플레이션이 고착화될수록 워시가 신속히 금리를 인하할 명분이 줄어든다고 본다.

기관들은 채권 시장 전망에 우려를 표했다. 4.75%는 현재 채권 시장의 핵심 심리적 방어선이다. Dakota Wealth Management는 이 수준이면 시장이 본격적으로 경계심을 갖기 시작하기에 충분하다고 보며, 10년물 금리가 5%에 계속 근접하면 미국 증시의 깊은 조정 위험이 뚜렷하게 커질 것이라고 경고했다. 프랭클린 템플턴은 미국 증시가 아직 이 금리 수준을 소화할 수 있지만, 5%가 진짜 위험선이 될 것이라고 봤다. 게다가 채권 공급 측 압력도 커지고 있다. Potomac River Capital는 9월은 통상 신용채 발행 성수기로, 이번 주에만 약 100억 달러 규모의 신규 채권이 시장에 들어올 것으로 예상되며 9월 전체 발행 규모는 사상 최대인 2150억 달러에 달할 수 있다고 지적했다. 채권 공급, 재정 적자, 인플레이션 기대가 ‘삼중 압력’을 형성하고 있다.

미국 재무장관 베센트는 채권 시장의 공포를 누그러뜨리려 애썼다. 그는 정부가 “채권 균형 가격을 바꿀 수 없으며” 채권 시장 방향을 조종하려 한 적도 없다고 말했다. 그러면서 예산국장 보트와 재정 건전화 방안을 추진 중이라고 밝혔다. 핵심 내러티브는 행정력으로 장기 금리를 낮추는 것이 아니라 성장을 통해 부채를 해결하겠다는 것이다. G20 정상회의에서 워시와 베센트는 규제 완화, 민간 투자 장려, AI 인프라 투자 확대를 통해 성장을 끌어내겠다는 신호를 함께 내놓았다. 워시는 이를 “성장은 선택이다”라고 요약하기도 했다. 그러나 시장은 현재의 고유가·고부채·고금리 환경에서 이런 성장 내러티브가 더 높은 장기 금리를 대가로 요구할 수 있다고 우려한다.

주목할 점은 러시아 재무장관 실루아노프가 예상 밖으로 G20에 모습을 드러내 베센트와 이례적으로 회동해 금융 협력과 우크라이나 평화 계획을 논의했다는 사실이다. 유럽 국가들은 이에 명백히 불편한 기색을 보였고, 전통적인 단체 사진 촬영까지 거부했다.

AI 컴퓨팅 군비 경쟁은 멈추지 않았다, 메모리·반도체 섹터는 역으로 강세

지난밤 에너지, 메모리, 암호화폐 콘셉트가 역으로 강세를 보였고, 유틸리티는 급락했다. 대형 기술주는 차별화됐다. AI 섹터에는 여전히 자금이 몰렸지만, 고금리가 장기 현금흐름 밸류에이션을 억누르고 있다.

AI 컴퓨팅은 여전히 메인 테마다. Anthropic은 엔비디아가 지원하는 클라우드 서비스 업체 Lambda와 350억 달러 규모의 클라우드 컴퓨팅 계약을 체결했다. 데이터센터는 Hut 8이 건설하고, 임차권은 엔비디아가 소유한다. 이는 Anthropic의 올해 두 번째 100억 달러급 컴퓨팅 대형 계약으로, 합계 약 800억 달러에 달한다. 엔비디아는 이제 단순히 칩을 파는 것을 넘어 AI 기업이 컴퓨팅 자원을 확보하고, 자금을 찾고, 생태계를 구축하도록 돕고 있다.

골드만삭스도 AI 투자가 아직 끝나지 않았다고 본다. TMT 리서치 총괄 에릭 셰리던은 AI 수급 균형이 2028년 상반기에나 실현될 수 있으며, 칩·메모리·데이터센터 부지·서버실 비용은 계속 오를 것이라고 말했다. 대형 기술 기업의 AI 자본지출은 아직 끝나지 않았다는 설명이다. 이는 엔비디아, 마이크론, 데이터센터, 전력 설비, 클라우드 인프라에는 장기적 지지 요인이지만, 잉여현금흐름과 밸류에이션에는 장기적 시험대가 된다.

반도체 섹터는 이중 촉매를 받았다. 하나는 Anthropic의 대형 계약이 컴퓨팅 수요를 강화한 점이고, 다른 하나는 엔비디아가 35억 달러 규모의 전환사채로 미디어텍에 투자한다고 발표한 점이다. 양사는 AI 팩토리를 공동 구축할 예정이며, 미디어텍은 NVLink Fusion 등 기술을 도입해 데이터센터 시장에 진출할 계획이다. 필라델피아 반도체 지수는 0.57% 상승했고, 퀄컴은 3% 넘게 올랐으며, 마이크론은 2.77%, 엔비디아는 1.48% 상승했다.

메모리 섹터도 자금이 다시 유입됐다. 샌디스크는 MSCI 올컨트리 월드 지수 편입 소식에 장 막판 급등하며 5.50% 상승 마감했다. 마이크론은 약 3%, SK하이닉스는 2% 넘게 올랐고, 램버스는 1% 넘게 상승했다. AI 자본지출 사이클에서 메모리는 더 이상 전통적인 경기 순환주가 아니라 컴퓨팅 병목의 일부가 됐다.

구체적인 프로젝트 움직임 및 주가 변동:

• 샌디스크 5.50% 상승: MSCI 올컨트리 월드 지수에 정식 편입되며 패시브 자금 유입 기대감이 장 막판 상승을 이끌었습니다. 관련 스토리지 종목 대부분이 동반 상승했으며, 마이크론 테크놀로지는 약 3% 올랐고, 웨스턴디지털은 약 2% 하락했으며, SK하이닉스는 2% 이상 상승, 램버스는 1% 이상 올랐습니다.
• 엔비디아 1.48% 상승: 엔비디아가 지원하는 Lambda가 Anthropic과 350억 달러 규모의 클라우드 서비스 계약을 체결했고, 동시에 엔비디아는 35억 달러 규모의 전환사채로 미디어텍에 투자하며 AI 인프라 구축을 계속 강화했습니다. 관련 반도체주 대부분이 상승했습니다. 마이크론 2.77% 상승, 퀄컴 3% 이상 상승, ARM 1% 이상 상승, 마벨 테크놀로지는 2% 이상 하락, 테라다인은 1% 이상 하락했습니다.
• 테슬라 5.51% 상승: 테슬라가 홍콩과 마카오에서 더 저렴한 Model 3를 출시했습니다. 홍콩 시작 가격은 20만 5천 홍콩달러로 기존 기본형보다 8.5% 낮으며, 시장은 가격 인하가 수요를 끌어올릴 것에 베팅했습니다. 동시에 Cybercab 공개 기대감이 높아지며 자율주행 내러티브가 다시 활성화되었습니다.
• 아마존 2.50% 하락: FTC가 22개 주와 함께 아마존을 제소하며 광고 경매 메커니즘을 조작해 7년간 200억 달러 이상의 부당 이익을 취했다고 주장했습니다. 관련 소송은 막대한 벌금과 광고 사업 투명성 압력으로 이어질 수 있습니다. 아마존은 혐의를 부인하며 광고주 운영 방식을 오해한 것이라고 밝혔습니다.
• 애플 0.89% 하락: 팀 쿡이 CEO 자리에서 공식적으로 물러나고 존 터너스가 9월 1일 자리를 이어받습니다. 시장은 9월 9일 가을 신제품 발표회, 차세대 iPhone, 폴더블 기기, Siri AI 진전에 주목하고 있습니다. 동시에 필 쉴러가 앱스토어 및 신제품 발표회 책임자에서 물러나며 서비스 사업 지배구조가 조정됩니다. 애플은 경영진 교체로 억눌림을 받았지만, OpenAI와 Anthropic이 강화학습용으로 Mac을 구매한다는 소식은 자사의 온디바이스 AI 하드웨어에 새로운 내러티브를 열어주었습니다.
• 구글 2.09% 하락: 구글 AI 애플리케이션 Dreambeans가 유료 구독을 취소하고 미국에서 무료 테스트를 개방했지만, 고금리와 규제 리스크를 배경으로 시장은 AI 투자 수익률과 자본 지출 압력에 더 주목하고 있습니다.
• 마이크로소프트 1.22% 하락: 마이크로소프트가 Windows 11 네이티브 UI 프레임워크 WinUI의 오픈소스 전환을 완료하고 메인 개발을 GitHub로 옮겼다고 발표했지만, 이 소식은 고금리가 소프트웨어 밸류에이션을 억누르는 영향을 상쇄하지 못했습니다.
• AMD 1.10% 상승: HUMAIN, AMD, 시스코 합작법인이 2027년부터 사우디아라비아에 최대 250메가와트 규모의 AI 인프라를 구축하며 AMD Instinct MI400 시리즈 GPU를 사용하고, 2030년까지 최대 1기가와트 규모의 AI 인프라를 배치할 계획입니다. 관련 AI 인프라주가 수혜를 입었고, 시스코도 컴퓨팅 네트워크 내러티브의 지지를 받았습니다.
• 암호화폐 관련주가 시장 흐름과 반대로 상승: Strive 11% 이상 상승, Circle 약 10% 상승, Bitmine Immersion Technologies 6% 이상 상승, 코인베이스 5% 이상 상승, Strategy와 IREN은 4% 이상 상승했습니다.
• 에너지주 전반적 상승: 유가 급등에 힘입어 에너지 섹터가 강세를 보였습니다. 엑슨모빌 약 3% 상승, 셰브런과 데본 에너지 2% 이상 상승, 코노코필립스·옥시덴탈 페트롤리엄·Ovintiv 약 2% 상승, 슐럼버거 약 5% 상승했습니다. 호르무즈 리스크가 사라지지 않는 한 에너지주는 계속해서 자금의 헤지 수단으로 활용될 것입니다.
• 유틸리티주 급락: 에디슨 인터내셔널 23.07% 하락, PG&E 20.06% 하락. 캘리포니아 산불 법안 개정이 투자자 우려를 불러일으키며 시장이 전력 기업의 잠재적 배상 책임과 자본 부담을 재평가했고, 방어적 속성이 정책 리스크에 무너졌습니다.
• 기타 대형주: 메타 0.98% 하락했지만 저커버그가 AI 프로그래밍 도구 ‘Muse Code’를 출시하고 월간 구독제를 제공할 계획이라고 밝혔습니다. 레딧과 로블록스는 EU의 더 엄격한 규제 체계에 편입되어 각각 ‘초대형 온라인 플랫폼’ 의무를 부담하게 됐습니다. 스페이스X는 1.55% 상승했으며, 머스크가 텍사스에 가스터빈 주조 공장을 설립 중임을 확인했고, 이를 통해 가동 시기를 최대 18개월 앞당길 수 있을 것으로 예상됩니다.

다음 주목 사항:

9월 1일 (화)

• 팀 쿡, 애플 CEO 공식 퇴임. 존 터너스 승계: 애플이 새로운 경영진 교체 국면에 진입한다. 쿡은 퇴임 후 이사회 의장을 맡고, 현 하드웨어 엔지니어링 수석 부사장인 존 터너스가 CEO를 맡는다. 시장은 애플이 새 경영진 아래에서 하드웨어 혁신과 온디바이스 AI 구축 속도를 높일지, 특히 폴더블 아이폰, 온디바이스 AI, 새로운 Siri, 스마트 디스플레이 등의 제품 일정에 주목하고 있다.
• 전자 부품·소재 가격 인상 집중 발효: 퀄컴 일부 제품 가격 조정, 짜오성웨이 RF 제품 가격 조정, 다이요유덴 MLCC 가격 인상, 미쓰비시 공구 가격 조정, 난야 플라스틱 CCL 및 프리프레그 20%-25% 인상. 이번 가격 인상은 원자재, 생산능력, 공급망 비용 압력 상승을 반영한다. 퀄컴과 짜오성웨이의 가격 인상은 통신 칩과 RF 프런트엔드 밸류체인에 영향을 준다. 다이요유덴 MLCC 가격 인상은 수동 부품 섹터에 긍정적이다. 미쓰비시 공구 가격 조정은 산업용 소모품 비용 상승을 반영한다. 난야 플라스틱 CCL 가격 인상은 PCB와 AI 서버 기판 밸류체인으로 전이될 것이다. 하류 업체가 가격 인상을 원활히 수용하면 관련 기업의 실적 전망이 개선되지만, 전이가 원활하지 않으면 단말기 하드웨어 업체의 매출총이익률이 압박받을 수 있다.
• G20 과학기술 장관회의 개최, 9월 2일까지: 머스크, 젠슨 황, 올트먼 등 빅테크 수장들이 참석한다. 회의는 글로벌 AI 거버넌스, 디지털 경제 규범, 미국이 추진하는 AI 경량 규제 ‘캐롤라이나 원칙’에 집중한다. 규제 기조가 완화적이면 AI 플랫폼, 모델 기업, 클라우드 컴퓨팅, 칩, 컴퓨팅 파워 밸류체인에 긍정적이다. 규제가 강화되면 AI 애플리케이션과 대형 모델 기업의 밸류에이션이 압박받을 수 있다.
• 일본 10년물·30년물 국채 입찰 (9월 1일, 9월 3일): 일본이 10년물과 30년물 국채를 각각 발행한다. 현재 엔화는 달러당 160엔을 하회하고 미국 장기 국채 금리는 높은 수준을 유지하고 있어, 시장은 일본 국내 채권 수요가 해외 자금을 분산시킬지 주목하고 있다. 입찰 수요가 부진하면 일본 국채 금리가 상승하고 미국 국채와 글로벌 성장주 밸류에이션으로 파급될 수 있다. 수요가 견조하면 글로벌 장기 금리 압력을 완화하는 데 도움이 될 것이다.
• 니오 미국 장 마감 전 실적 발표: 시장은 2분기 인도량, 완성차 매출총이익률, 적자 축소, 러더우와 파이어플라이 기여도, 3분기 인도 가이던스에 주목한다. 완성차 매출총이익률이 17%-18% 부근을 유지하고 강한 인도 전망을 제시하면 중국 전기차 섹터 심리가 회복될 수 있다. 멀티 브랜드 확장으로 매출총이익률이 잠식되면 니오와 신생 전기차 밸류체인이 압박받을 수 있다.
• 바이두 홍콩·미국 이중 상장 발효: 이중 상장은 양 시장의 유동성과 자금 조달 탄력성을 높이고, 중국 기업의 홍콩 복귀라는 벤치마크 의미도 이어간다. 홍콩 증시 기술 섹터는 지수 편입, 남향 자금, 국제 자금 리밸런싱의 수혜를 볼 수 있다.
• 쉬인, 메카마인드 로보틱스 홍콩 증시 공식 상장: 쉬인의 첫날 주가 흐름은 홍콩 증시 소비 기술 및 크로스보더 이커머스 밸류에이션에 영향을 준다. 메카마인드 로보틱스는 로봇 및 머신 비전 섹터 심리에 영향을 미칠 것이다.

9월 2일 (수)

• 델, 크레도 테크놀로지, 몽고DB, 팔로알토 네트웍스 실적 발표: 델은 AI 서버 수주 가시성과 수익성 품질을 검증받는다. 크레도는 AI 데이터센터 액티브 케이블 수요를 확인한다. 몽고DB는 기업 데이터베이스 클라우드 전환을 점검한다. 팔로알토는 AI 기반 보안 위협 속 사이버보안 지출을 검증한다. 수주와 가이던스가 강하면 AI 인프라, 네트워크 장비, 데이터 클라우드, 사이버보안 섹터가 상승 동력을 이어받을 수 있다.
• SEMICON Taiwan 국제 반도체 전시회 개최, 9월 4일까지: 첨단 패키징, HBM, 반도체 장비 및 소재에 초점을 맞춘다. 밸류체인에서 증설이나 기술 돌파 신호가 나오면 첨단 패키징, 메모리, 장비, 소재 및 TSMC 공급망에 긍정적이다.