바이낸스의 주요 bStocks 중 몇 개는 이제 기본적으로 Margin 담보물로 바로 사용할 수 있게 되었습니다.
MUB, SNDKB, SPCXB는 7월 3일에 바이낸스에 추가되었습니다:
• 전체 포지션 레버리지 Cross Margin
• 통합 계정 Portfolio Margin
• 통합 계정 전문 버전 Portfolio Margin Pro
SKHYB도 7월 13일에 이 세 가지 시스템에 추가되었습니다.
주의해야 할 점은 현재 이 자산들이 주로 "담보물"로 사용되며 직접 대출할 수는 없다는 점입니다.
일반 Portfolio Margin의 논리는 매우 간단합니다:
유효 마진 가치 = RWA 시가총액 × 담보 비율
예를 들어 SPCXB의 담보 비율이 70%라고 가정해 보겠습니다:
$1,000,000 SPCXB 보유
→ 마진 자산으로 계산되는 금액은 $700,000만
→ 30% haircut에 해당합니다
따라서 핵심은 “마진으로 사용할 수 있느냐”가 아니라 바이낸스가 최종적으로 해당 자산에 부여하는 담보 비율이 얼마인가 입니다.
BTC에 대한 공식 계산 방식도 동일합니다: BTC 담보 비율이 95%라면, 3 BTC는 최종적으로 2.85 BTC 가치만 마진 자산으로 계산됩니다.
Portfolio Margin Pro는 한 단계 더 나아갑니다.
PM Pro는 고정 담보 비율을 주는 것이 아니라 "계층형 담보 비율"을 적용합니다.
구조는 다음과 비슷할 수 있습니다:
$0–100k: 100%
$100k–250k: 80%
$250k–500k: 50%
$500k 이상: 10%
주의할 점은 이것이 단계별 계산이며, 포지션이 $500k를 초과했다고 해서 전부 갑자기 10%가 되는 것이 아니라는 것입니다.
따라서 포지션 규모가 클수록 신규 포지션의 한계 담보 효율성은 점점 낮아집니다.
이 사안은 사실 꽤 중요합니다.
MUB, SNDKB, SPCXB, SKHYB와 같은 bStocks는 주식 가격 노출을 제공할 뿐만 아니라 이제 자본 효율성이라는 추가 레이어가 생겼습니다:
RWA 자산을 계속 보유하면서 이를 통합 계정의 마진으로 사용해 영구 스왑, 선물 또는 기타 포트폴리오 거래를 할 수 있습니다.
실제로 살펴봐야 할 핵심은 두 가지뿐입니다:
각 bStock의 구체적인 담보 비율은 얼마나 높은가?
PM Pro에서 대규모 포지션을 보유한 후, 계층형 haircut이 얼마나 가혹한가?
담보 비율이 충분히 높다면, 이러한 bStocks의 자금 활용 효율성은 단순히 현물을 보유하는 것보다 훨씬 높을 수 있습니다.
