以太坊与Solana携 inflation 难题：谁能在减发调整中找到安全与增长的平衡？

本文由BlockWeeks编译整理

以太坊与Solana在本周分别推进了一系列旨在调整区块链通胀计划的新举措。这两条链正就同一核心问题向利益相关者提出挑战： securing chains 所需的安全预算是多少，以及是否值得通过调整相关参数来承担相应的权衡。

以太坊：EIP-8361 或将改变质押激励结构

六名研究人员，包括以太坊基金会的 Justin Drake，共同提交了 EIP-8361（逐步发行燃烧）。该改进提案建议随着 ETH 质押比例上升，逐步增加验证者奖励的燃烧比例，直至质押率达到 50% 时，全部奖励被燃烧，从而消除进一步质押的发行激励。当前质押率约为三分之一时，共识层收益率将从约 2.6% 下降至 1.2%。最大可提取价值（MEV）和优先费用将保持不变。若获通过，减发将在 18 个月内逐步实施，加上正常的分叉前准备时间，质押者需做好近两年的调整准备。该 EIP 仍处于草案阶段，尚未排定时间或投票。它有望纳入 Hegotá（以太坊在 Glamsterdam 之后的下一次重大升级，计划于今年秋季进行）。

Solana：双提案聚焦稀缺性与手续费重构

两项 Solana 治理提案正通过其新的链上治理系统并行推进，这也是该流程的首次真正测试。SGP-0002 包含 Helius 工程师 lostintime101 和 0xIchigo 提交的 Solana 改进文档 SIMD-0550，该提案将年减发率提高一倍至 30%，并将终极通胀率 1.5% 的到达时间提前至 2029 年（原为 2032 年），移除约 1890 万 SOL 的未来发行量。SGP-0003 则搭载 Temporal 的 cavemanloverboy 提交的 SIMD-0553，该提案将 Solana 的固定签名手续费替换为基于资源消耗的费用模型，费用随每笔交易请求的计算量变化，并全部燃烧。预计日均 SOL 燃烧量可能从约 650 万上升至 7500 至 9000 万之间。每项 SGP 均获得所需的 15% 有效质押支持，进入讨论阶段，接下来为期 16 天的讨论，之后为固定的 11 个纪元（约 22 天）的讨论、快照与投票流程。通过需获得三分之二的决定性质押支持。

共同挑战：通胀如何为网络注入生命力

以太坊与Solana正就同一根本性问题询问利益相关者： securing chains 所需的安全预算是多少，以及调整这些参数是否值得。两条链的提案设计与流程不同，但均处于类似的市场环境中——双方代币均遭遇大幅回撤并持续表现不佳。

以太坊提案更具争议性

以太坊的提案更具争议性。它试图改革一套已在 2022 年从权益证明向权益证明转换时调整过的成熟发行模型。支持者认为当前模型会无限激励质押率趋向 100%（作者预测至 2028 年约为 55%），从而增加液态质押提供商与大型运营商的集中风险。他们的设计旨在移除永久性收益底线，降低稀释风险并增强 ETH 的货币属性。然而，包括 DeFi、质押及更广泛开发者社区在内的多位知名声音警告称，收益压缩可能对独立质押者造成压力，削弱以太坊的 DeFi 生态，并降低机构需求。他们还质疑这次重大货币政策变更的时间压缩。

Solana 更聚焦稀缺性

Solana的调整范围更窄，更明确聚焦于稀缺性。加速抵达终极通胀率的路径主要惠及长期持有者，通过移除大量未来供应，代价则落在当前质押者与验证者身上，加速收益压缩。基于资源的手续费燃烧（SIMD-0553）将强化网络使用与代币价值捕获之间的联系，再次偏向持有者，提高复杂交易的成本。两项 Solana 提案似乎较以太坊更少争议，部分原因在于类似想法在过去一年半中已被多次讨论。

通胀曾为两条链注入成长动力

通胀成功地为两条链提供了启动资金，支付验证者以保障几乎没有应用的链上安全，并赢得了当前生态系统所需的发展空间。但这种补贴是有期限的。更健康的长期状态是验证成为附着于盈利链上业务的 thin-margin 工具，或由区块空间需求而非发行所驱动。供给端调整只能在一定程度上提供帮助，并可能带来有用的叙事，但并非决定性因素。需求才是最终重新定价这些资产并为其赢得 legitimacy 的关键，使其从新兴结算层转变为全球大规模金融与零售活动所使用的基础设施。

技术进步仍是首要任务

本轮周期中，双生态系统均致力于提升技术栈、推进机构采用及扩展零售产品。这项工作应当继续保持优先。以太坊提案所提出的安全问题可能在更长的时间跨度内证明其合理性，因为如果一条链无法与中心化替代方案区分开来，那么它本身就毫无价值。然而，鉴于当前的 adoption 水平，这些问题不应占去需求端努力所需的关注资源。