USDS (USDS)

$3.33B 在首月通过稳定币FX层流动。

该活动遍及 USDS/USDT 和 USDS/PYUSD 池，Spark 将流动性迁移至 @Uniswap v4，这两个池目前合计持有 $150.3M。

在此期间记录的池活动约为当前快照的 22 倍。

一个月后，FX层已有实际运营记录，而非仅是预测。对于共享流动性层，可用深度很重要，深度是否被使用同样关键。

Ethena 已从自称稳定币并承诺 10% 以上收益的基础交易对冲基金，演变为更像是投资短期票据、收益较低的稳定币。

现在与 Sky 的相似度大大提升，采用 1:1 转换为 USDC，且大部分支撑资金投资于低收益但高度流动的资产。

两者都拥有以 DeFi 为中心的部署，将资金放在借贷协议上。两者还进行其他贷款配置和短期工具，如 JAAA 以及一些加密支持的贷款账簿。两者均与 Coinbase 保持重要关系。

两者都会向用户放贷，导致整体规模膨胀，但它们已经是 DeFi 战场中最大的鲸鱼之一。

USDS 加 DAI 的供应量已超过 100 亿，Ethena 舒适地位列前 10，规模约为 40 亿。

我们留给您，亲爱的读者，一些未解之问。

为何在二者之间做出选择？Sky（前 MakerDAO）治理体系日益复杂且不透明是特性还是缺陷？Ethena 是否拥有机会