股價崩盤90%併購案告吹！Strike創辦人辭去Twenty One Capital執行長職務

Jack Mallers 離任，Strike 回歸獨立發展

比特幣（$BTC）支付公司 Strike 創辦人 Jack Mallers 已辭去 Twenty One Capital 執行長職務，離任自 7 月 20 日生效。Twenty One 隨後任命 Raphael Zagury 接任執行長，Mallers 則回到 Strike 專注比特幣支付與金融服務業務。公司聲明指出，Mallers 的離任與公司之間沒有重大分歧，Strike 也將維持獨立營運，不再被納入 Twenty One 的業務合併計畫。

Twenty One Capital 又稱 XXI Capital，是由 Tether、Bitfinex、Cantor Fitzgerald 與 SoftBank 等資方推動的比特幣財庫公司，透過與 Cantor Equity Partners 的 SPAC 交易登上紐約證交所，股票代號為 XXI。該公司目前持有約 43,514 枚比特幣，按近期比特幣價格估算，價值約 28 億美元，為全球規模最大的上市比特幣財庫公司之一。

三方併購計劃告吹，Tether 重整公司方向

Twenty One 原本規劃整合 Strike 與比特幣礦企 Elektron Energy，打造涵蓋比特幣支付、金融服務、礦業基礎設施、資本市場與財庫管理的一體化上市平台。這項三方合併計劃由 Tether 於 4 月提出，被視為把比特幣財庫公司從單純持幣模式推向營運型企業的重要佈局。

不過，最新公告確認 Strike 已退出合併安排，將繼續作為獨立公司運作。Twenty One 目前仍在評估是否與 Elektron Energy 推進兩方合併，並把公司策略調整為收購營運型企業、強化資本市場能力，以及發展比特幣抵押借貸業務。

接任執行長的 Raphael Zagury 也是 Elektron Energy 創辦人，曾任職 Deutsche Bank、Merrill Lynch 與 Goldman Sachs，市場普遍將這次人事安排解讀為 Tether 重新掌握 Twenty One 戰略節奏。

股價重挫逾 90％，比特幣財庫敘事承壓

Mallers 離任之所以引發高度關注，關鍵在於 Twenty One 股價（NYSE: XXI）已大幅下跌。《Protos》報導指出，Twenty One 股價較 2025 年高點下跌約 91％，也較 52 週高點低約 84％。相較 Mallers 加入公司當日約 17.83 美元的高點，近期股價已跌破 5 美元，顯示市場對這類比特幣財庫股的估值熱情明顯退潮。

Twenty One 曾被拿來與 Strategy 對比，Mallers 也多次強調公司要成為比特幣原生金融企業，避免只靠持有比特幣吸引投資人。然而，外界批評公司上市後未能快速交出穩定現金流，原先設定的業務擴張藍圖也未如預期落地。Strike 退出合併後，Twenty One 短期內更難以把支付業務收入、使用者基礎與比特幣財庫資產整合成完整營運模型。

離職補償引爭議，新任 CEO 主打現金流與紀律

Mallers 對外表示，他是自願離開 Twenty One，並未領取資遣費，也放棄部分選擇權。不過，《Protos》引述公司文件指出，Mallers 離任時仍取得最後 5 萬美元薪資、約 42 萬美元既得限制性股票款項，以及公司以每股 5.23 美元買回 226,860 股所支付的約 115 萬美元現金，相關現金總額超過 160 萬美元，整體報酬超過 220 萬美元。公司文件未使用「資遣費」字眼，但相關安排仍引發市場討論。

新任執行長 Zagury 表示，Twenty One 未來將更重視現金流創造、公司治理與資本配置紀律，並以長期持有與營運擴張作為核心方向。這意味著 Twenty One 必須證明自己具備比單純持有比特幣更強的商業價值。對投資人而言，Mallers 離任與 Strike 退出合併，代表這家曾被寄予厚望的比特幣財庫公司，正從高調敘事回到營運能力與資本效率的現實考驗。

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