符合 GENIUS 法案標準，ProShares 推出首款穩定幣儲備專用 ETF
美國知名交易所交易基金（ETF）發行商 ProShares 於 2 月 19 日宣佈，正式推出名為「ProShares GENIUS Money Market ETF」（代號：IQMM）的貨幣市場基金。這款產品是針對 2025 年 7 月通過的《GENIUS 法案》量身打造，該法案為美國支付型穩定幣儲備設立了聯邦級標準，要求發行方必須將儲備資產持有於高品質、短天期的工具中。
IQMM 的投資組合百分之百專注於短期美國國債，旨在為穩定幣發行商提供一個透明且符合監管要求的儲備管理工具。相較於傳統政府貨幣市場基金，IQMM 採用基於市場定價的浮動淨資產價值（NAV），並具備在交易所進行盤中交易的特性。
ProShares 成立於 2006 年，目前管理資產規模超過 950 億美元。執行長 Michael L. Sapir 指出，IQMM 的設計初衷是為了滿足機構投資人與加密貨幣相關產業的現金管理需求。該基金結構包含了同日結算（Same-day settlement）與雙重 NAV 功能，特別針對機構儲備管理進行優化。
根據公開說明書顯示，IQMM 投資的資產僅限於到期日為 93 天或更短的國債與現金，這類高度流動性的配置，能確保發行商在面臨大規模贖回壓力時，無需被迫折價拋售長天期債券，從而維持穩定幣與美元 1：1 的錨定關係。雖然 IQMM 的收益率可能因資產受限而略低於其它範疇較廣的貨幣市場基金，但其在合規性與本金保全上的優勢，使其成為穩定幣金庫的理想選擇。
首日成交額突破 170 億美元，市場瘋傳 Circle 大舉遷入
IQMM 在掛牌首日的表現震撼了華爾街，其單日成交量高達 170 億美元。這一數字遠遠超過了許多歷史性的 ETF 發行紀錄，甚至讓當年貝萊德（BlackRock）比特幣現貨 ETF 首日約 10 億美元的成交量顯得微不足道。如此龐大的交易規模迅速引發市場熱議，ETF Store 總裁 Nate Geraci 在社交平台 X 上推測，這可能預示著某家大型美國穩定幣發行商正將其儲備資產大規模轉移至該基金，其中最被點名的便是管理 740 億美元規模 $USDC 的發行商 Circle。
然而，數據分析隨後提供了不同的解釋。晨星公司（Morningstar）客戶解決方案主管 Ben Johnson 觀察到，交易量中的很大一部分可能來自 ProShares 內部的資金調配。例如，該公司旗下的槓桿 ETF 產品 QTTT 在 IQMM 上市當天，將約 60 億美元的資產移入該基金進行內部現金管理。
儘管如此，10x Research 創辦人 Markus Thielen 仍認為 IQMM 是目前唯一針對《GENIUS 法案》規範而設計的工具，具備極高的流動性與監管透明度。他預測隨著 3,000 億美元規模的穩定幣產業步入規範化，未來將有更多如 Circle、Paxos 或 BitGo 等合規發行商，甚至是開發代幣化存款的銀行，會將資金撥入此類受監管的 ETF 體系，以簡化內部的財務運作流程。
從避險工具到基礎建設，穩定幣市場規模上看 4 兆美元
隨著 ProShares 推出這類串接傳統金融與數位資產的基礎設施，穩定幣在美國金融體系中的地位正在發生根本性變化。目前全球穩定幣流通量約為 3,000 億美元，主要由 Tether（$USDT）與 Circle（$USDC）主導。
- 美國財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）先前曾樂觀預計，到 2028 年該市場規模將突破 2 兆美元，甚至在 2030 年達到 3 兆美元。
- 花旗銀行（Citi）在 2025 年 9 月的研究報告中，則給出了更為激進的預測，認為在機構採用加速與監管架構完善的推動下，穩定幣發行額在 2030 年有望達到 4 兆美元的牛市目標。
- 渣打銀行（Standard Chartered）同時提出警告，隨著穩定幣法規落實，到 2028 年可能會有約 5,000 億美元的資金從傳統美國銀行存款流向穩定幣市場。
這種資金遷移不僅反映了數位資產的普及，也顯示出市場對高效能支付結算系統的渴望。IQMM 這類產品的出現，讓穩定幣發行商不再需要自行組建龐大的國債管理團隊，而是可以利用現成的 ETF 架構與券商、託管系統對接。這種模式有助於降低合規成本，並提升財務報告的透明度，從而符合美國證券交易委員會（SEC）及財政部對於「支付型穩定幣」必須持有高品質儲備的嚴格要求。
川普家族 USD1 參戰與恐懼情緒下的代幣化浪潮
在監管工具發展成熟之際，美國總統川普家族背景的企業 World Liberty Financial 也加入了這場穩定幣戰局，推出了掛鉤美元的加密貨幣 $USD1。川普的兩位兒子在多次採訪中強調，$USD1 的誕生是為了維護美元在全球的霸權地位，並將其定位為「升級版的美元」。
艾瑞克・川普（Eric Trump）直言：「傳統銀行體系的低效率與政治歧視迫使我們轉向去中心化金融，透過將美元代幣化，可以實現 24 小時不間斷的支付與結算，並避免資產遭到惡意凍結。」
但這種由最高權力核心家族推動的項目，無疑加劇了市場對穩定幣立法進程的關注。儘管機構級產品與政治人物頻頻釋放利好，但目前的市場氛圍依舊籠罩在陰影之下。加密貨幣恐懼與貪婪指數目前僅為 11，處於「極度恐懼」狀態。
比特幣現貨 ETF 在本週錄得約 2.38 億美元的淨流出，顯示出投資人對總體經濟經濟與關稅政策的不確定性感到焦慮。然而，山寨幣市場仍有亮點，Canary Capital 與灰度投資（Grayscale）分別推出的 $SUI 質押 ETF（SUIS、GSUI）相繼上市，顯示資產管理公司正試圖在低迷的市場中開拓具備收益性的新藍海。
在這樣的背景下，ProShares IQMM 的成功掛牌，象徵著加密貨幣市場正從投機情緒轉向以「合規儲備」與「傳統金融對接」為核心的成熟階段。
『穩定幣ETF IQMM上市告捷！首日成交量170億鎂創紀錄，傳Circle大舉遷入』這篇文章最早發佈於『加密城市』