過去兩年，RWA（Real World Assets）賽道的增長主要由美國國債、貨幣市場基金（MMF）以及收益型穩定幣推動。貝萊德 BUIDL、Franklin Templeton BENJI、Ondo 等產品的快速擴張，使 Tokenized Treasury 成爲當前規模最大的鏈上真實世界資產類別。進入 2026 年後，市場關注重點正在發生明顯變化。隨着鏈上美債市場逐漸成熟，機構開始尋找規模更大、流動性更強、應用場景更廣泛的新資產類別，而股票市場成爲最自然的下一站。在這一背景下，Tokenized Stocks（代幣化股票）迅速成爲近期 RWA 領域熱度最高的新敘事之一。
從市場規模來看，鏈上股票的發展速度已經明顯超出市場預期。CoinGecko 最新《RWA Report 2026》顯示，自 2025 年中期啓動以來，Tokenized Stocks 市場規模已從約 200 萬美元增長至約 4.87 億美元（截至 2026 年 3 月），而僅 2026 年第一季度，鏈上股票現貨交易量便達到 151 億美元，已經超過 2025 年下半年全階段的 148 億美元交易量。這種增長背後反映的並不僅僅是投資者對於新資產類別的興趣，而是全球資本市場正在逐步接受"證券鏈上化"這一趨勢。
過去市場對於 RWA 的理解更多集中在房地產、債券或私募信貸等低流動性資產，而 Tokenized Stocks的出現意味着區塊鏈開始進入最核心、最活躍的傳統金融市場——股票市場。相比其他資產類別，股票本身擁有更成熟的投資者基礎、更高的交易頻率以及更強的全球認知度，因此其鏈上化所帶來的影響也遠遠超過普通 RWA 產品。推動這一輪熱潮的核心力量之一來自 Ondo Finance。過去市場更多將 Ondo 視爲鏈上美債協議，但其近期推出的 Ondo Global Markets 已經明顯超越了單純的 Treasury 產品邏輯。平臺目前已覆蓋超過 200 種美國股票和 ETF，並持續擴展產品數量。Ondo 正在嘗試建立一個覆蓋鏈上股票、ETF、債券以及收益型資產的全球化金融市場入口，其戰略方向已經越來越接近鏈上券商和鏈上資產管理平臺。
與此同時，Robinhood、Kraken 等傳統交易平臺也開始明顯加速佈局證券代幣化業務。Robinhood 已推出多種美國股票與 ETF 的鏈上版本產品，並支持 24/5 全天交易。Kraken 則通過 xStocks 產品推動鏈上證券交易，自 2025 年 6 月上線以來截至目前累計交易量已超過 250 億美元，其中超過 35 億美元發生在鏈上。這些案例說明，鏈上股票已經不再是 Crypto Native 項目的獨立探索，而正在進入主流券商和交易平臺體系。
對於交易所而言，Tokenized Stocks 的意義尤其值得關注。過去加密交易所的核心業務主要圍繞現貨、合約以及鏈上資產交易展開，而 Tokenized Stocks 則爲交易所提供了進入傳統金融市場的新機會。相比傳統券商體系，加密交易所在全球用戶覆蓋、7×24 小時運營以及鏈上資產流轉方面具有天然優勢。因此，未來最大的機會可能並不是單純上線更多 RWA 產品，而是構建 Tokenized Stocks 的流動性體系，涵蓋鏈上股票現貨市場、合規交易專區、ETF 與指數產品、股票抵押借貸市場、RWA 做市體系以及跨市場流動性聚合等關鍵環節。
在這一過程中，BitMart 的佈局具有較強代表性。2026 年初，BitMart 發佈《Tokenized Stocks Trading Guide》，正式向用戶開放鏈上股票相關產品教育與交易入口，面向全球用戶提供相關交易服務。與此同時，BitMart 近期連續發佈《State of Real-World Assets（RWA）》系列研究報告，重點分析 RWA、鏈上證券、穩定幣監管以及機構化金融的發展趨勢。與許多平臺單純關注資產發行不同，BitMart 更加強調交易基礎設施、流動性建設以及全球合規框架的重要性，並指出未來最重要的競爭並不只是"誰能夠發行資產"，而是"誰能夠提供鏈上資產的流動性、交易市場以及全球分發能力"。
從更宏觀的層面來看，Tokenized Stocks 的興起正在推動全球證券市場基礎設施發生變化。DTCC 已宣佈將於 2026 年 7 月啓動證券代幣化試點、同年 10 月正式上線，覆蓋範圍包括 Russell 1000 成分股、高交易量 ETF 以及美國國債，目前已有超過 50 家機構加入行業工作組。與此同時，美國 SEC 也已向 DTCC 發出 no-action letter，爲代幣化證券提供三年期合規框架。紐約證券交易所（NYSE）則正在建設支持 24/7 交易的鏈上股票與 ETF 平臺，並正尋求監管批准。
這些變化說明，證券市場鏈上化已經不再只是 Crypto 行業的願景，而開始成爲傳統金融體系內部推動的重要方向。未來幾年，隨着監管框架逐步完善、交易平臺持續擴張以及機構資金不斷進入，Tokenized Stocks 很可能成爲繼穩定幣與鏈上美債之後，RWA 市場最重要的增長引擎之一。整個行業正在從"資產代幣化"邁向"資本市場鏈上化"，而 Tokenized Stocks 很可能成爲這一進程中最具代表性的核心賽道。
