SEC 啟動近半世紀最大改革，區塊鏈正式納入轉讓代理人規則
美國證券交易委員會（SEC）9 月 1 日提出轉讓代理人（Transfer Agent）法規改革方案，準備大幅更新自 1970 年代末期以來長期未進行重大調整的監管制度，將電子通訊、區塊鏈、代幣化證券與人工智慧（AI）等新興技術納入規範。
轉讓代理人是美國證券市場的重要基礎設施，主要負責維護股東名冊與證券所有權紀錄，同時處理股票轉讓、股息發放、企業併購等公司行動，並參與證券清算與交割流程。
然而，現行許多規則制定於紙本紀錄與傳統金融基礎設施占主導地位的 1970 年代，與目前高度電子化的證券市場存在明顯差距。隨著股票、債券與基金逐步導入區塊鏈，傳統轉讓代理人的角色也開始改變。
SEC 主席保羅・阿特金斯（Paul Atkins）表示，此次提案希望簡化並現代化相關規則，使其符合轉讓代理人目前的實際作業方式，包括在證券發行及股份轉讓過程使用電子通訊與區塊鏈技術。
區塊鏈可成官方持有者紀錄，錢包地址也可能納入監管
此次改革與近年快速成長的「代幣化證券」（Tokenized Securities）市場密切相關。SEC 今年 1 月已針對代幣化證券發佈聲明，將相關模式區分為發行商主導與第三方主導兩大類。其中，企業可以直接將分散式帳本技術（DLT）整合至股東名冊，使區塊鏈上的代幣轉移同步代表證券所有權轉移。
這代表區塊鏈可以直接成為證券持有者主要紀錄的一部分，也可以與傳統鏈下資料庫並行。SEC 同時強調，無論證券採用傳統形式或代幣形式，都必須遵循適用的聯邦證券法規。
新的轉讓代理人提案進一步因應這類架構。SEC 計劃更新電子系統相關規定與部分傳統術語，同時要求業者申報其服務的代幣化證券數量，並區分發行商主導與第三方主導的代幣化模式，以及股票、公司債、ETF、基金與市政債券等不同證券類型。
即將卸任 SEC 委員的赫斯特・皮爾斯（Hester Peirce）也提出一項關鍵問題：轉讓代理人未來是否仍應強制蒐集證券持有者的姓名與實體地址，或者可以接受電子郵件、數位錢包地址等新型識別方式。
如果相關規則最終調整，美國證券市場的投資人身分紀錄方式可能進一步向鏈上架構靠攏。
智能合約與 AI 加入市場，SEC 同步要求強化資安管理
區塊鏈帶來更即時的證券轉讓能力，也產生新的監管風險。SEC 在長達 421 頁的提案中指出，處理代幣化證券、分散式帳本與智能合約的轉讓代理人，需要管理區塊鏈資料完整性、代幣化證券安全，以及不同分散式帳本營運模式所衍生的風險。導入 AI 或其它自動化技術的業者，也必須建立適當的內部控制機制，確保對系統能力的描述準確，並對自動化流程進行有效監督。
目前已有多家業者將轉讓代理人資格與區塊鏈技術結合，包括 Securitize、tZERO 與 Injective 等。傳統金融市場也正在快速進入代幣化產業，紐約證券交易所（NYSE）母公司 Intercontinental Exchange（ICE）近期便宣佈與 tZERO 合作，建立代幣化證券所需的轉讓代理人、經紀商與鏈上交割基礎設施。
這些發展讓轉讓代理人的職能逐漸擴大，除了管理傳統股東名冊，也開始串聯證券發行、鏈上所有權紀錄、交易限制與投資人權利等市場環節。
SEC 同步研究 24 小時交易，美股市場朝全天候運作靠攏
除了轉讓代理人改革，SEC 同日也公佈 24 小時證券交易圓桌會議議程，預計 9 月 17 日在華盛頓總部舉行，討論美國證券市場如何因應全天候交易需求。參與機構包括 NYSE、Nasdaq、Cboe、DTCC、State Street、Citadel Securities 與 Robinhood 等市場主要業者。會議將討論夜間市場監控、收盤價形成機制、清算與交割，以及全天候系統如何安排維護等問題。
加密貨幣市場長期維持全年無休的 24/7 交易模式，傳統證券市場則受到交易時段、清算與銀行基礎設施限制。隨著代幣化證券發展，區塊鏈帶來即時轉移與全天候運作能力，也促使監管機構重新檢視既有市場架構。
SEC 過去曾指出，區塊鏈具有提高證券交易、清算與抵押品管理效率的潛力，DeFi 智能合約也已展現金融資產全天候交易的可能性。現行美國聯邦證券法制定時，尚未預見區塊鏈與智能合約會承擔轉讓代理、證券交易與清算等市場功能。
此次轉讓代理人改革仍處於提案階段，公開意見徵詢期為 60 天，最終規則仍可能根據市場與公眾回饋調整。SEC 同時推動代幣化證券規範、轉讓代理人改革與 24 小時交易討論，美國證券市場的監管架構也逐步因應鏈上金融與全天候交易帶來的變化。
『告別半世紀紙本舊規！SEC提修訂轉讓代理人法規，擁抱區塊鏈時代』這篇文章最早發佈於『加密城市』
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